Warum Dr. Copper seinen Abschluss in Wirtschaftsprognosen verloren hat

Von Jamie Chisholm

Wichtige Informationen für den US-Handelstag

Die US-Aktienindex-Futures deuten am frühen Donnerstag auf Gewinne bei der Eröffnungsglocke hin. Gut so: Der S&P 500 SPX hat in sechs der letzten sieben Sitzungen an Boden verloren. Vielleicht können die günstigen US-Inflationsdaten heute die optimistische Stimmung umkehren, indem sie bestätigen, dass die Federal Reserve bald mit der Erhöhung der Kreditkosten aufhören wird.

Die Ursache für die jüngste Marktschwankung ist schwer zu bestimmen. Eine vernünftige Annahme ist, dass eine überzogene Rallye nur ein paar gleichgültige Gewinnberichte und ein Wiederaufleben der Wachstumsängste in China brauchte, um eine Welle von Gewinnmitnahmen im Sommer auszulösen.

Aber wie sehr ist der Markt wirklich besorgt über eine sich verlangsamende Weltwirtschaft?

Diese Frage wurde in der Vergangenheit an Dr. Copper gestellt, dem roten Metall, das die Ehrung für seinen angeblichen Doktortitel erhielt. bei der Vorhersage der globalen wirtschaftlichen Gesundheit. Nach Angaben des Rohstoffforschungsteams der Bank of America unter der Leitung von Michael Widmer und Francisco Blanch wurde der Titel jedoch inzwischen entzogen.

„Als zyklischer Vermögenswert war die Kupfernachfrage schon immer eng mit dem globalen BIP-Wachstum korreliert, aber diese Sensitivität hat abgenommen“, sagt das Team der Bank of America. „Dieses verringerte Beta zum BIP hat den Kupferpreisen in den letzten Quartalen bereits Unterstützung bei rund 8.500 $/t (3,86 $/Pfund) gegeben und den Abwärtsdruck auf das rote Metall inmitten einer industriellen Rezession begrenzt, was selten vorkommt“, fügen sie hinzu .

Wie die obige Grafik zeigt, liegt der Kupferpreis über seinem Durchschnitt der letzten 15 Jahre, obwohl derzeit Bedenken bestehen, dass sich eine Abschwächung der chinesischen Wirtschaft auf die allgemeine globale Nachfrage auswirken könnte. Laut Bank of America ist dieser Rückgang des Betas bzw. der Volatilität von Kupfer im Verhältnis zur Weltwirtschaft auf das Zusammenwirken mehrerer Faktoren zurückzuführen.

Das globale Wirtschaftswachstum war im letzten Jahrzehnt im Vergleich zum Vorfeld der Krise 2007/2008 schwächer, was sich auf die Lagerzyklen ausgewirkt hat.

Darüber hinaus hat Peking den Schwerpunkt auf ein hauptsächlich vom Baugewerbe getragenes Wachstum auf das verlagert, was die Bank of America als „hochwertigere, gesündere Expansion“ bezeichnet, wobei die Kupfernachfrage des Immobiliensektors nachgelassen hat und der Wunsch nach einer Dekarbonisierung der Wirtschaft dazu führt, dass die Kupfernachfrage steigt Automobil- und Energieübertragungssektoren.

Und dieser Wandel hin zu strukturellem Wachstum ist der bedeutsamste. „Da sich die Weltwirtschaft immer schneller in Richtung Netto-Null bewegt und auch die entwickelten Märkte ihre Anstrengungen zur Bekämpfung des Klimawandels verstärken, besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Kupfernachfrage weniger zyklisch bleiben wird. Für die Zukunft könnte Dr. Green der Bessere sein.“ „Ein Name für das rote Metall als Dr. Copper!“, sagt die Bank of America.

Bedeutet das alles, dass wir dem Kupfer/Gold-Verhältnis nicht die gleiche Bedeutung beimessen können, einem Maß, das tendenziell sinkt, da verschiedene Sorgen den Goldpreis ankurbeln, aber den Kupferpreis drücken? Jeffrey Gundlach, Vorstandsvorsitzender von DoubleLine Capital und sogenannter Anleihenkönig, ist dafür bekannt, dass er dem Verhältnis von Kupfer zu Gold als Benchmark für die Preise von Staatsanleihen große Bedeutung beimisst.

Aktienbullen könnten dies hoffen, da Russ Mould, Investmentdirektor von AJ Bell, vorsichtig ist, welches Signal das Verhältnis aussendet, falls die traditionellen Korrelationen zutreffen.

„Das Kupfer/Gold-Verhältnis liegt immer noch 50 % über seinem Allzeittief vom Januar 1980, sodass weitere Fortschritte beim Gold auf bevorstehende Probleme hinweisen könnten. Jemand wird sich irren, und wenn die Aktienmärkte Recht haben, sollte Kupfer beginnen, Gold zu übertreffen.“ „ziemlich klug, auch wenn das im Moment nicht der Fall ist“, sagt Mould.

Märkte

US-Aktienindex-Futures sind höher, da die Renditen der Benchmark-Staatsanleihen BX:TMUBMUSD10Y sinken. Der Dollar DXY ist schwächer, während die Ölpreise ihre frühen Gewinne aufgeben und Gold steigt

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Das Summen

Der gesamte Fokus lag zunächst auf dem Verbraucherpreisindexbericht für Juli. Die Gesamt- und Kernwerte im Monatsvergleich beliefen sich auf 0,2 % und entsprachen damit den Erwartungen und dem gleichen Wachstum wie im Juni. Die VPI-Gesamtinflation stieg im Jahresvergleich von 3 % im Juni auf 3,2 % im Juli und der jährliche Kernwert sank von 4,8 % auf 4,7 %.

Zu den weiteren Wirtschaftsdaten vom Donnerstag gehören die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, die um 8:30 Uhr veröffentlicht wurden, und der Haushaltsplan des Finanzministeriums für Juli um 14:00 Uhr

Die Aktien von Walt Disney (DIS) sind vorbörslich um fast 2 % gestiegen, nachdem Ergebnisse vorgelegt wurden, die eine beschleunigte Kostensenkung belegen, und nachdem Chef Bob Iger sagte, er erwäge „strategische Optionen“ für das TV-Netzwerkportfolio des Unternehmens.

Die Aktien von Capri Holdings (CPRI) steigen um 24 %, nachdem in einem Bericht des Wall Street Journals hieß, Tapestry (TPR), der Eigentümer von Coach, sei in Gesprächen über den Kauf von Capri, der Muttergesellschaft von Michael Kors, Jimmy Choo und Versace.

Die Aktien von Alibaba (9988.HK) steigen um mehr als 2 %, nachdem der chinesische E-Commerce-Riese mit seinen jüngsten Umsätzen und Gewinnen die Erwartungen übertroffen hat.

Das Finanzministerium wird 30-jährige Anleihen im Wert von 23 Milliarden US-Dollar versteigern BX:TMUBMUSD30Y.

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Die Grafik

„Nach einem besonders unruhigen Jahr wie 2022 lässt die Volatilität im Laufe des nächsten Jahres tendenziell nach und die Jahresrendite ist dadurch besser. 2023 folgt sicherlich diesem Schema. Ja, die saisonale Volatilität nimmt jetzt bis Oktober zu, aber wir sehen es.“ dass als potenzielle Gelegenheit, vor dem typischen Jahresende ein gewisses Engagement in US-Aktien aufzubauen, die Volatilität bei geringem Volumen zum Schmelzen kommt“, sagt Jessica Rabe, Mitbegründerin von DataTrek.

Top-Ticker

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-Jamie Chisholm

Dieser Inhalt wurde von MarketWatch erstellt, das von Dow Jones & Co. betrieben wird. MarketWatch wird unabhängig von Dow Jones Newswires und The Wall Street Journal veröffentlicht.

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